LGdS - Ile Oaktree może zarobić na Interze? (5)

Od dłuższego czasu Inter ponownie jest przedmiotem dyskusji w kręgach finansowych. Prywatni inwestorzy, przede wszystkim zagraniczni, nieoficjalnie sygnalizują zainteresowanie przejęciem mniejszościowego pakietu udziałów od Oaktree. Na razie nie pojawiły się jednak żadne konkretne działania, a jedynie kolejne spekulacje. W ostatnich dniach mówiło się o funduszu z Kataru, który - jak informował Corriere della Sera - miałby być powiązany z Al Mirqab, family office zarządzającym majątkiem szejka Hamada bin Jassima bin Jabera Al Thaniego.

Gdyby jednak plotki przerodziły się w konkretne działania, kalifornijski fundusz mógłby stanąć przed szansą zrealizowania bardzo pokaźnego zysku.

Jak informuje La Gazzetta dello Sport, zaangażowanie finansowe Oaktree w Interze wynika przede wszystkim z pożyczki udzielonej Stevenowi Zhangowi, która nie została spłacona. Po przejęciu akcji mediolańskiego klubu amerykański fundusz przeprowadził dodatkowo dokapitalizowanie w wysokości 52 milionów euro. Łącznie daje to około 450 milionów euro.

Wartość Interu stale rośnie

Już w 2024 roku Inter był wart znacznie więcej niż niespłacona przez Zhanga pożyczka. W kolejnych latach wartość klubu jeszcze wzrosła.

Według szacunków Football Benchmark wartość przedsiębiorstwa (enterprise value) Interu wynosi 2,1 miliarda euro. Na 30 czerwca 2026 roku klub miał około 385 milionów euro zadłużenia finansowego. Zdecydowaną większość tej kwoty stanowi obligacja o wartości 350 milionów euro, której termin wykupu przypada na 2030 rok. Pozostałe zobowiązania są związane z pożyczkami zaciągniętymi na modernizację ośrodków treningowych.

Po odjęciu zadłużenia, bez uwzględniania dodatkowych korekt związanych z gotówką i pozostałymi składnikami pozycji finansowej netto, orientacyjna wartość kapitału własnego Interu (equity value) wynosi około 1,7 miliarda euro.

Potencjalna transakcja mogłaby więc przynieść Oaktree ogromne pieniądze. Trzeba jednak pamiętać, że czym innym jest szacunkowa wartość przedsiębiorstwa, a czym innym cena, którą faktycznie byłby skłonny zapłacić potencjalny nabywca.

Strategia związana z nowym stadionem

Istotnym czynnikiem pozostaje również projekt nowego stadionu, który może pozwolić Interowi wejść na jeszcze wyższy poziom - nie tylko pod względem infrastruktury, ale także finansów. Po ukończeniu obiekt stanie się strategicznym aktywem obu mediolańskich klubów i stworzy możliwość znaczącego zwiększenia przychodów.

Otwarcie nowego stadionu planowane jest na 2031 rok. Do tego czasu Oaktree może zdecydować się na sprzedaż swoich udziałów i przekazanie klubu nowemu właścicielowi, realizując zysk z inwestycji.

Istnieje jednak również druga możliwość: amerykański fundusz może pozostać przy Interze aż do otwarcia obiektu, licząc na dalszy wzrost wartości klubu.

Jeśli projekt zostanie zrealizowany zgodnie z harmonogramem i spełni oczekiwania, nowy stadion może przenieść Nerazzurrich do wyższej ligi pod względem możliwości finansowych. Jak podsumowuje La Gazzetta dello Sport, potencjalny zysk Oaktree, szacowany obecnie na ponad miliard euro, może więc wcale nie być ostateczną granicą.